近日，寧德時(shí)代發(fā)布2018年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，根據(jù)預(yù)告顯示，公司前三季度扣非凈利潤(rùn)達(dá)到20億元，而根據(jù)半年報(bào)顯示，寧德時(shí)代上半年扣非凈利僅6.9億，也就是說(shuō)Q3的扣非凈利達(dá)到了13億，環(huán)比Q2大幅增長(zhǎng)364%！

實(shí)際上，寧德時(shí)代自成立以來(lái)營(yíng)業(yè)收入雖然一直大幅增長(zhǎng)，但在2017年以來(lái)公司的毛利率以及核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率都持續(xù)下滑，2018年上半年核心利潤(rùn)率甚至僅剩12.25%。

究其原因，主要是原材料鋰、鈷產(chǎn)品的價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致鋰電池生產(chǎn)成本高企，而動(dòng)力電池售價(jià)卻大幅下降所致。根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)，三元材料2018年Q2價(jià)格達(dá)到24萬(wàn)元/噸，相較2017年初的15萬(wàn)元/噸上漲了60%，而動(dòng)力電池包價(jià)格則從2017年初的2元/wh降到現(xiàn)在的1.3元/wh，降幅達(dá)35%。在此一漲一降之下，縱使如寧德時(shí)代這般通過(guò)規(guī)模效應(yīng)大幅攤薄了生產(chǎn)成本，仍然抵不住毛利率的下滑之勢(shì)。

規(guī)模優(yōu)勢(shì)強(qiáng) 上下游議價(jià)能力開(kāi)始突顯

2015年以來(lái)，隨著政策扶持力度不斷加大，不管是電池企業(yè)，還是上游材料企業(yè)，都跟隨行業(yè)大趨勢(shì)開(kāi)始大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)。

經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額從2015年的15%一路飆升至40%以上，而材料企業(yè)卻極其分化，市場(chǎng)份額占比都不高。

在此情況下，寧德時(shí)代展現(xiàn)出對(duì)原材料價(jià)格極強(qiáng)的掌控力，根據(jù)粗略估算，其原料采購(gòu)價(jià)格普遍比其他電池廠家便宜10%以上。

而對(duì)下游整車(chē)廠方面，寧德時(shí)代的優(yōu)勢(shì)仍然明顯。排名第二的動(dòng)力電池供應(yīng)商比亞迪的產(chǎn)品自產(chǎn)自銷(xiāo)，且自己做新能源車(chē)，原則上整車(chē)廠不會(huì)采購(gòu)其動(dòng)力電池。這就導(dǎo)致市場(chǎng)上可選的動(dòng)力電池產(chǎn)品非常少，同時(shí)，整車(chē)廠家的集中度仍然不高，最大的北汽、上汽市場(chǎng)份額也僅在15%左右。

表現(xiàn)到對(duì)動(dòng)力電池的產(chǎn)品定價(jià)上，寧德時(shí)代則會(huì)強(qiáng)勢(shì)許多。實(shí)際上，盡管2018年下半年以來(lái)電池成本下滑較多，但整車(chē)廠沒(méi)有能力和寧德時(shí)代議價(jià)，甚至需要現(xiàn)金搶貨。

可以看到，盡管2018年Q3以來(lái)原材料價(jià)格出現(xiàn)暴跌，但寧德時(shí)代的動(dòng)力電池價(jià)格一直維持穩(wěn)定，產(chǎn)品毛利率大增也就不難理解了。

憑借深厚的技術(shù)儲(chǔ)備，寧德時(shí)代在這一波發(fā)展浪潮中踏準(zhǔn)了步點(diǎn)，贏得了市場(chǎng)的青睞。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大以及市場(chǎng)份額的穩(wěn)步提高，寧德時(shí)代也開(kāi)始享受龍頭企業(yè)特有的定價(jià)權(quán)和溢價(jià)收益，顯示到財(cái)報(bào)上，2018年下半年的報(bào)表將會(huì)非常好看。

當(dāng)然，企業(yè)的發(fā)展不能只盯著過(guò)去。畢竟，日韓電池企業(yè)并沒(méi)有停下追趕的腳步，隨著補(bǔ)貼退出以及外資監(jiān)管放開(kāi)，寧德時(shí)代未來(lái)終將參與到國(guó)際環(huán)境中去競(jìng)爭(zhēng)，松下、三星、LG等企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不可小覷，寧德時(shí)代如何迎接這場(chǎng)對(duì)局？下半場(chǎng)剛開(kāi)始，我們靜待他的表現(xiàn)。