一、公司經(jīng)營情況介紹

2024 年一季度，公司營業(yè)總收入 797.7 億元，歸母凈利潤 105.1 億元，扣非凈利潤 92.5 億元，同比增長 18.6%；經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)強勁，達到 283.6 億元；期末貨幣資金達2,886 億元。公司動力電池全球市場份額穩(wěn)步提升，根據(jù) SNE 統(tǒng)計，2024 年 1-2 月公司全球動力電池市場份額 38.4%，同比提升5 個百分點；根據(jù)動力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2024 年 1-3 月公司國內(nèi)動力電池市場份額 48.9%，同比提升 4 個百分點。公司業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展，取得了良好的經(jīng)營業(yè)績?；趯緩姶笮袠I(yè)地位、領(lǐng)先技術(shù)、多元化客戶關(guān)系、高進入壁壘、穩(wěn)健財務(wù)的認可，穆迪今日將公司主體評級上調(diào)至 A3，并給出穩(wěn)定展望。

二、問答環(huán)節(jié)

1、公司一季度出貨量多少？動力儲能占比多少？其他業(yè)務(wù)占收入比多少？

公司一季度電池銷量約 95GWh，其中儲能占比接近20%，其他業(yè)務(wù)收入占比約 4%。

2、一季報其他收益 32 億，政府補貼有 18 億，其余具體是哪些？

其他收益主要源于政府補助和公司享受先進制造業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。其中政府補助約 18 億元；其他大部分受益于先進制造業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，會按照時間進度進行確認。

3、目前電池價格企穩(wěn)，后續(xù)如果材料價格上漲，公司對單位毛利的展望？

公司一季報單位毛利額相對穩(wěn)定。基于價格聯(lián)動機制，從過去幾個季度來看，雖然原材料價格時有波動，但單位毛利額保持相對穩(wěn)定。

4、LRS 進展情況？業(yè)務(wù)模式和盈利情況如何？

有很多車企客戶對 LRS（License Loyalty Service）模式比較感興趣，在穩(wěn)步推進中。LRS 是輕資產(chǎn)模式，通過為車企客戶提供技術(shù)授權(quán)、工廠籌建及運營服務(wù)等，希望能獲得體現(xiàn)公司先進技術(shù)價值的合理盈利水平。

5、歐洲下半年市場需求展望？

歐洲市場近期有短期需求波動的情況，但全球的電動化趨勢已經(jīng)非常明確，最終還是需要靠市場化驅(qū)動。隨著歐洲車企新一代電動車型放量、產(chǎn)品競爭力提升、高性價比的鋰離子電池推動、基礎(chǔ)設(shè)施的逐步完善，我們對歐洲市場需求抱有信心。

6、研發(fā)費用同比下降的原因？研發(fā)費用的構(gòu)成是怎樣？

公司高度重視研發(fā)，會持續(xù)加大研發(fā)投入。研發(fā)費用主要由研發(fā)材料支出、人員支出、設(shè)備折舊攤銷等構(gòu)成，一季度同比有微幅下降，主要原因是材料價格同比有明顯下降。研發(fā)按大類來看包括平臺類研發(fā)和項目類研發(fā)。

7、一季度預(yù)計負債增加了 57 億，主要是什么？

預(yù)計負債主要包括質(zhì)保金和返利。

8、一季度資本開支環(huán)比有所增加，具體的投向？

主要還是電池生產(chǎn)基地，資本性開支與付款周期和簽約條款有關(guān)，季度間不好判斷趨勢，按年維度看更合理。

9、一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長 35%，后續(xù)如何展望？

經(jīng)營性現(xiàn)金流反映的是公司經(jīng)營質(zhì)量和管理能力的提升。公司庫存管理策略執(zhí)行效果顯著，另外，原材料價格下行節(jié)約了采購端現(xiàn)金流的支出，所以一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額表現(xiàn)較好。

10、目前德國工廠的運行情況？德國工廠的盈利情況能否為匈牙利工廠借鑒？

2023 年德國工廠在爬坡，預(yù)計 2024 年盈虧平衡。工廠盈利情況受人工成本、能源成本、產(chǎn)能利用水平等多種因素影響，不能簡單比較。

11、儲能市場低價競爭怎么看？

公司堅持通過產(chǎn)品性能、品質(zhì)、服務(wù)參與競爭，而非通過低價來換取短期市場。儲能作為運營工具，目的是助力業(yè)主實現(xiàn)更高的回報率水平，這就要求儲能產(chǎn)品具備全生命周期成本競爭力、質(zhì)量競爭力，而非僅僅關(guān)注購置成本。

12、公司 To C 策略在一二季度有什么進展嗎？

隨著新能源車持續(xù)普及，電池作為最重要的安全部件之一，公司希望能讓終端用戶了解并認可公司優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品性能和品質(zhì)。

13、一季度產(chǎn)能利用率是多少？

一季度產(chǎn)能利用率高于去年同期。

14、在建工程國內(nèi)海外的節(jié)奏如何？

未來重點推進海外項目建設(shè)。

15、出貨量同比大幅提升，收入有下降，除了原材料價格回落，是否還有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的影響？

電池銷量同比有 25%以上的增長，收入下降主要是因為原材料成本下降，電池價格相應(yīng)下行，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化不大。

16、存貨金額絕對值環(huán)比下降，但是占比持平，后續(xù)庫存管理怎么看？是否會考慮囤貨？

一季度末庫存和四季度差不多，略微有所下降，主要是庫存管理策略落到實處。根據(jù)季節(jié)性波動，靈活調(diào)整采購量，存貨利用率和周轉(zhuǎn)效率明顯提升。資源供應(yīng)量的一部分來自于自有礦產(chǎn)資源、一部分長協(xié)，很少部分去市場上拿現(xiàn)貨。

17、關(guān)于公司在海上風(fēng)電包括光伏方面的進展，新能源發(fā)電業(yè)務(wù)的定位怎樣？

公司設(shè)立綠能公司獲取綠電指標并進行綠能開發(fā)，主要是為了保障零碳戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。此外，可以獲取一定的財務(wù)回報。

18、如何看待飛行汽車等新興應(yīng)用領(lǐng)域？

公司對電池在各種新的應(yīng)用領(lǐng)域情況保持高度關(guān)注，公司所處行業(yè)的魅力之一就在于正不斷涌現(xiàn)新的應(yīng)用場景和領(lǐng)域，不斷拓寬行業(yè)發(fā)展想象空間。當前電池性能是制約飛行汽車發(fā)展的關(guān)鍵性因素之一，需要高安全、高能量密度的電池，而這正是公司電池技術(shù)和產(chǎn)品最擅長的地方，例如公司發(fā)布的凝聚態(tài)電池可用于民用飛機電動化。

19、碳酸鋰供需怎么看？未來鋰資源布局想法？

鋰資源在全球范圍不稀缺，很多新的項目都在開發(fā)進展當中，隨著新增產(chǎn)能逐步釋放，去年開始供需出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，鋰價相應(yīng)下行。公司會持續(xù)布局全球優(yōu)質(zhì)的上游資源，隨著自有礦產(chǎn)項目投產(chǎn)，有利于資源供應(yīng)保障、平滑成本波動，降低資源價格暴漲暴跌對公司的影響。